我国银河：给予伟星股份买入评级

时间: 2025-11-04 20:55:00 |   作者: 纽扣

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  我国银河证券股份有限公司郝帅,艾菲拉·迪力木拉提近期对伟星股份进行研究并发布了研究陈述《Q3成绩企稳，海外产能稳步扩张提效》，给予伟星股份买入评级。

  伟星股份(002003)公司发布Q3成绩，营收、净利同比转正：2025年前三季度，公司累计完成运营收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为36.33/5.83/5.72亿元，同比变化+1.46%/-6.46%/-6.02%。公司2025Q3体现企稳上升，完成运营收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为12.95/2.14/2.11亿元，同比增加0.86%/3.03%/1.08%，全体收入增速坚持平稳。主运营务全体平稳，继续推动全球化战略：公司25Q3主运营务全体坚持稳定，中心品类连续平稳增加态势，Q3扣子事务体现略好于拉链，主因受秋季部分地区高温影响，羽绒服等冬装品类客户下单偏紧对拉链需求构成必定影响，但前三季度总的来看，拉链事务体现仍好于扣子。产能方面，公司继续推动全球化战略，越南工业园现在虽处于亏本状况，但运营亏本起伏继续收窄，运营质量不断改进。跟着产能利用率与规划的逐渐提高，越南工厂有望在2026年下半年完成盈亏平衡。从中长时间来看，公司对越南商场坚持达观情绪。孟加拉工厂方面，公司聚集现有园区的智能改造与设备晋级。全体看来，越南与孟加拉两大海外基地的继续发展趋势清晰，发展平稳，海外产能有望逐渐提高。毛利率略有上升，汇兑动摇推升财务费用：公司25Q3毛利率为45.2%，同比提高0.9pct。从区域看，境外生产基地规划效应逐渐闪现，产能利用率提高驱动毛利率上行。25Q3公司出售/办理/财务费用率分别为8.63%/11.23%/1.67%，财务费用同比上升1436.18%，首要系受世界汇率变化影响，年头至陈述期末构成汇兑净丢失2285.85万元，一起利息收入削减，导致费用端压力上升。2025年10月，公司第六期股权鼓励方案顺畅获批并调整颁发价至5.12元/股，初次颁发1942万股限制性股票，掩盖中心办理及事务主干。出资主张：公司作为服饰辅料行业龙头，柔性制作与一站式服务才能构筑了公司坚实的中心竞争力。虽然成绩短期承压，但公司世界化战略依然成效显著。考虑到公司费用端压力，下调2025/26/27EPS猜测0.60/0.67/0.75至0.59/0.66/0.74，对应PE估值为18/16/14/倍，保持“引荐”评级。危险提示：订单需求没有抵达预期危险;海外产能扩张没有抵达预期的危险；世界贸易危险。

  该股最近90天内共有21家组织给出评级，买入评级21家；曩昔90天内组织方针均价为13.71。

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  证券之星估值剖析提示伟星股份行业界竞争力的护城河一般，盈余才能杰出，营收成长性杰出，归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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